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多重利好加持 国美零售“18个月目标”稳步推进  [复制]

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发表于 2021/04/21 15:19:50

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过去的一年,国美零售(0493.HK)在“家·生活”战略的有序推进下,业绩稳步增长,业务层面利好不断,不少机构也对此予以充分肯定。据中金公司研报,国美零售2020业绩符合中金预期,维持其“中性”市场评级,目标价上调30%至1.3港元。

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淞港国际证券则长期看好国美,该机构认为全品类扩张将助力国美收入增长,渠道、供应链方面的显著优势将驱动国美市占率提升。淞港国际证券预测,国美2021年业绩将增长至550亿元,2022年有望突破600亿元,考虑到其经营转型逐渐发力,给予国美零售目标价1.6港元。

经营有道稳步推进新战略落地

2020年于国美而言,是特殊的一年。这一年,零售业受疫情影响整体遭遇发展阵痛期,国美也不例外。但国美革新的步履不停,持续推进“家·生活”战略第二阶段的延展和升级,尤其是在2021年初,推出“真快乐”APP,开启娱乐化零售赛道。

创始人黄光裕正式回归后,国美更是立下力争“18个月恢复市场原有地位”的目标。这背后的底气是,国美各项业务稳步推进,目前已按规划部署跑出增长曲线。

目前,国美零售以“用户思维、平台思维、科技思维、闭环思维”为指导,在总结行业机遇和行业痛点的基础上,构建了线上平台、线下平台、供应链平台、物流平台、大数据&云平台、共享共建六大平台。

其中,线上线下双平台是国美零售业绩发力的排头兵。国美的线上平台以“真快乐”APP为主打,定位于“线上购物广场+本地生活服务,采用“娱乐卖、娱乐买、分享乐”的娱乐化营销模式,从商品服务、品质价格、配送安装等方面为用户提供全方位的零售体验。

此外,“真快乐”在发展家电业务基本盘的同时,还拓展增加了百货、美妆、生鲜食材等非家电品类,目前“真快乐”已是国美全品类、全服务、全量SKU展示的大平台。

经营数据显示,“真快乐”2021年一季度的GMV同比增长400%,平均月活突破4千万,活动单日日活近1千万。

线下平台方面,国美零售截至2020年底已拥有3400多家门店,这些门店将通过线上平台的“一店一页”模式,实现线上线下全场景融合。

外界通常认为,零售业布局线下就是负重前行,烧钱且低效。然而,国美零售的线下模式采用的是共享共建的经营手法,不仅实现效率的提高,还有助于降低经营成本。

在此经营模式下,18个月后,国美零售的线下门店数量有望突破6000家,而通过线下向线上导流,线上“真快乐”月活有望超1亿。

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供应链平台方面,国美以“招商+自营+定制”的模式,建立全品类大采购平台。品类扩张的同时,国美还以用户思维为出发点,通过“真选商品、严选商家、九九会员权益”等,做好品控,为用户提供低价、品质的服务。

物流平台以“准时达”为经营特色,凸显了国美零售的“快送”、“闪店送”能力,让用户享受高标准物流配送服务;大数据&云平台则基于超级算法,支持国美的线上线下融合和线上线下一体化的经营;共享共建平台主要是赋能商家,实现商家与国美的数据共享,为商家降本增效,更好的服务用户。

六大平台相辅相成,不仅搭建了国美独有的零售闭环,还为国美构筑了坚固的业务护城河,六大平台的形成,展现了在零售业沉浮34载的国美商业嗅觉依然敏锐,也为其核心竞争力的增强打下基础。

国美的长期主义

不难看出,国美零售发展思路明确,战略转型已在稳步推进。从长期角度来看,国美发展前路已扫清观念上、技术上、战略上的障碍,也就是说,国美实现目标也许只是时间问题。

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支撑国美长远发展的动力是国美零售稳健的现金流。截至2020年底,国美账面资金约96亿元,同比增17.2%,流动性充足。

事实上,现金流为正是国美发展的底线。“真快乐”的发展、线下门店的布局都离不开现金流的支持,外界也因此质疑国美是以烧钱换份额,但需要说明的是,国美零售为避免资金投入过大,实际采用轻资产、共享共建的模式,进行资源整合,发挥国美上下游1+1大于2的互动互助互补效应,力争国美的投入产出效益优于同行。

值得一提的是,黄光裕在国美零售全球投资人会议中强调,国美会尽可能做到现金流为正,而从资金流来看,现在国美的规划基本上是能够做到正向循环的。

做时间的朋友,以长期主义看国美。国美18个月的目标已在稳步实现中,这不仅为国美长期可持续发展打下基础,这也将是国美零售长期价值的基石。

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